GDT | 第306次招标结果：中国买家重返奶粉仍跌，南美中东发力无水顽强

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在4月20日第306次拍卖盘前分析中，我们发出了关于全脂奶粉、脱脂奶粉、奶酪、黄油、无水奶油价格走势预测的投票。本次共113人参与投票，投票结果如下：

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拍卖综述

2022年5月- 2022年10月发货，投放量环比增加而同比减少，乳脂继续同比暴增，而全脂脱脂同比继续下降；拍卖大跌3.6%，均价下行至4855美元；成交22179吨，成交量再跌5.1%；主要品种全部下跌，仅无水奶油略作抵抗；拍卖参与人数继续萎缩。

各品种平均涨跌幅：

第306次GDT主要买家成交比例：

本次拍卖中，中国买家重返奶粉，但是抵挡不住其它区域购买退潮；在无水奶油品种上，意料中的中东买家和中南美买家合力抵抗，使得跌幅较小；而东南亚继续在黄油和奶酪上进行采购，但由于没有大陆买家的配合，结局较惨淡。

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主要品种拍卖结果

4月19日招标结果：22年5月到22年10月发货：

全脂奶粉合同5价格比较诡异的高，但在盘后的恒天然网站上，全脂奶粉合同5价格并未显示，应是系统问题，与价格超高的速溶全脂奶粉发生了交叉。

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未来主要品种的到货成本与现货成本比较（元/吨，汇率6.40）：

快速下跌后，导致全脂奶粉和脱脂奶粉迅速进入平衡区域，而黄油和无水仍然保持了较佳的利润。

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主要品种盘后点评

1. 无水奶油：供应的增加和对中东买家的运费打压，会使得该产品一段时间无人捧场，可以等待合适机会再进入。

2.  黄    油：供应增加，国内主力库存较大存在价格下行动力，可以逢低进场。

3.  切达奶酪：国内需求仍在，但迫于超高价位而购买谨慎，可以继续看其它产区报价。

4.  阿拉乳糖：继续小跌，总体抵抗力不错，美西的运输改善后，可能有大批美国货涌入，未来宜谨慎。

5.  脱脂奶粉：价格再次出现了机会，由于主要厂家备货已足，未来市场需求看淡，但总体全球基准价格高，也使得持续下跌较难，可阶段性操作。

6. 全脂奶粉：现货拉动期货下跌，可以静待2季度局势明朗再进场。

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综述

国内鲜奶价格继续下行，喷粉严重；

长三角和珠三角疫情多点开花，尤其是华东导致的物流和航运困难对经济运行打击巨大，餐饮娱乐业萧条难免；

国内外各类乳蛋白类产品仍然非常紧张，报价节节高升，主要品牌已经报价至4季度；

脱脂奶粉现货价格走势转跌，对未来需求看淡，导致之前锁货的贸易商加大倾销力度；

全脂奶粉现货大跌，工厂出货成为暴跌主因；

无水奶油继续稳健，混合油脂成为购买主力；

无盐黄油价格逐步下探，烘焙业门店停业打击较大；

奶油芝士继续抛售。

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乳业在线视点

3月底以来的多重经济打击，包括疫情导致的困局、俄乌战局导致的大宗粮食和化肥、能源的价格猛涨，美元回流导致的东南亚及南亚国家债务违约，不仅对国内生产和消费，也对国外主要生产商的信心造成了巨大的打击，而这个叠加了国内一季度的高库存，使得除浓缩蛋白和蛋白酸盐以外的各个品种均走势萎靡。

疫情和俄乌冲突都是突发事件，国内创历史的进口量和连续两年多的鲜奶增量，本身就预示今年不可能有大型行情，而主要产区的生奶失去增长也使得目前的高价价格具有一定支撑，所以意外事件的发生改变的是节奏而不是方向。从乐观的角度上来说，快速下跌导致的出清虽然痛苦，但要比一路阴跌导致的长期煎熬要好。

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